Contin\u00fao con los comentarios del analista Pam Martens sobre la situaci\u00f3n de la Bolsa de New York, sostenido por la larga experiencia de este analista. Aparecen afirmaciones sorprendentes para alguien que, como yo, estoy lejos de entender los detalles de esos manejos. Por ejemplo, dice: \u00abes muy poco caracter\u00edstico que Wall Street pierda miles de millones de su propio dinero. Por regla general, saben mucho antes que el p\u00fablico inversor cuando viene una quiebra (porque son los que sembraron las semillas para esa quiebra) y descargan sus p\u00e9rdidas sobre participantes en el mercado menos enterados, usualmente el peque\u00f1o inversionista. Como ahora ellos mismos tienen que cargar con mega p\u00e9rdidas, \u00bfno significar\u00e1 que son los participantes en el mercado menos enterados?\u00bb.
Los grandes operadores especulan con dinero ajeno y retienen parte de las utilidades del peque\u00f1o inversor. Pero cuando hay p\u00e9rdidas estas son descargadas sobre el inversor. Negocio fant\u00e1stico: son socios s\u00f3lo en las ganancias. Parafraseando a Yupanqui el inversor podr\u00eda cantar: \u201cLas ganancias son ajenas, las p\u00e9rdidas son de nosotros\u201d. Uno, reflexionador de a pie, se pregunta \u00bfc\u00f3mo hacen estas maniobras? Bueno es algo as\u00ed: \u00ablos pr\u00e9stamos para coches, las tarjetas de cr\u00e9dito, las hipotecas; y las acciones de esas firmas son cargadas en planes 401 (k) [fondos de pensi\u00f3n]. La primera pista para esas mega-p\u00e9rdidas es un acr\u00f3nimo de tres letras: CDO. Significa Obligaci\u00f3n de Deuda Colateralizada; un instrumento financiero tan enrevesado que incluso a veteranos escritores financieros les cuesta devanarse los sesos con el tema\u00bb.
Para que nuestra autoestima no se vea deteriorada nos enteramos que no somos nosotros solos los que no entendemos. Entonces Martens, con algo de iron\u00eda nos propone una analog\u00eda: \u00abpara visualizar un CDO puede compararse con el episodio de la telenovela \u201cFriends\u201d en la que Rachel trata de hacer un bizcocho ingl\u00e9s. Coloca las capas requeridas de natilla y mermelada, pero cuando da vuelta la p\u00e1gina del libro de cocina para seguir la receta para las capas, no se da cuenta de que las p\u00e1ginas est\u00e1n pegadas y completa el postre usando la receta de pastel de papas. El producto final es un artilugio incomible de m\u00faltiples capas de natilla, mermelada, carne molida, arvejas fritas y cebollas. Los bizcochos ingleses son servidos t\u00edpicamente en una fuente de cristal transparente para que se vean las exquisitas capas. Wall Street prefiere usar cer\u00e1mica opaca para sus CDO\u00bb. Los m\u00e1s avisados se tragaron el anzuelo.
Sigue con la analog\u00eda: \u00abDesde 2002 hasta 2006, grandes plantas manufactureras dirigidas por las mayores firmas de Wall Street, junto con otros actores menores, produjeron como salchichas bizcochos de CDO por m\u00e1s 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares, y la mitad la hizo en 2006. La receta era bastante flexible. Capas (llamadas paquetes en Wall Street) pod\u00edan consistir de pr\u00e9stamos a estudiantes, cobraderos contra tarjetas de cr\u00e9dito, pr\u00e9stamos para coches, pr\u00e9stamos para propiedades comerciales o residenciales, hipotecas de alto riesgo o pr\u00e9stamos corporativos. Los paquetes tambi\u00e9n pod\u00edan ser apuestas altamente apalancadas contra \u00edndices (CDO sint\u00e9ticos) o segmentos de otros CDO (CDO cuadrados). Desde 2003, un porcentaje creciente de CDO fue formado por s\u00f3lo una clase de activos: las hipotecas residenciales; utilizando frecuentemente hipotecas de alto riesgo y pr\u00e9stamos sobre la apreciaci\u00f3n mobiliaria como el colateral predominante\u00bb.
Hasta donde yo entiendo se podr\u00eda sintetizar as\u00ed: comenzaron a flexibilizar los cr\u00e9ditos en la b\u00fasqueda de mayores rendimientos. Como nosotros ya sabemos por el odioso \u201criesgo pa\u00eds\u201d a mayor riesgo de cobrabilidad mayor es la tasa de inter\u00e9s. Se va arriesgando cada vez un poco m\u00e1s y se va ocultando las quiebras por incobrabilidad que se van produciendo. Y \u201cno hay tiento que no se corte ni plazo que no se cumpla\u201d. Bien hasta aqu\u00ed llegamos. Pero \u00bfc\u00f3mo sigue?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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