Termino ac\u00e1 la apasionante historia acerca de c\u00f3mo se puede hacer dinero perdiendo dinero. Apasionante s\u00ed, pero tr\u00e1gica, ya que los que cargaremos con el \u201cmuerto\u201d antes o despu\u00e9s seremos nosotros, los de a pie. Como estamos continuamente bombardeados por las ense\u00f1anzas medi\u00e1ticas de los gar\u00faes de la econom\u00eda cabe preguntarse: \u00bfY qu\u00e9 dicen los expertos?
\u00abLa respuesta de Stan O’Neal por cuenta de Merrill Lynch es, a primera vista, muy modesta y simple: se cometieron errores; errores de juicio. Art\u00edculos recientes, sin embargo, han provocado sospechas de que en Merrill no s\u00f3lo ten\u00edan los rangos AAA porque pensaron que eran seguros contra p\u00e9rdidas gracias a la sobre-colateralizaci\u00f3n, sino tambi\u00e9n estaban haciendo apuestas de cobertura contra la deuda de alto riesgo en s\u00ed que vend\u00edan a los clientes, en otras palabras, Enron\u00f3mica: las cabezas que gano, son colas que t\u00fa pierdes\u00bb. Resulta graciosa la invenci\u00f3n de esta palabra: cruza de de Enron y econom\u00eda. Es decir las triqui\u00f1uelas contables que logran demostrar que menos dos m\u00e1s menos dos da m\u00e1s cuatro.
Claro que el tiento se corta: \u00abEl peligro con los valores al estilo de Alicia en el Pa\u00eds de las Maravillas urdidos por la mano invisible de una m\u00e1quina apa\u00f1ada, es que todo lo que se necesita para iniciar un p\u00e1nico es que algunos tipos de aspecto sobrio vestidos como eruditos se presenten en la plaza p\u00fablica y griten \u00ab\u00a1El emperador est\u00e1 desnudo!\u00bb. Es exactamente lo que pas\u00f3 el 15 de febrero de 2007. Joseph R. Mason, profesor asociado de finanzas en el College of Business Le Bow de la Universidad Drexel, y el investigador Joshua Rosner, presentaron un trabajo en el Instituto Hudson que dejaba al descubierto la noci\u00f3n disparatada de que se pod\u00eda ponerle indefinidamente l\u00e1piz labial a un cerdo y llamarlo un valor AAA\u00bb.
Nos cuenta Martens que cuando el documento de trabajo lleg\u00f3 a manos de Gretchen Morgenson del New York Times, y su art\u00edculo apareci\u00f3 tres d\u00edas despu\u00e9s: \u00abla f\u00e1brica de fuegos artificiales comenz\u00f3 a arder en el sur de Manhattan, terminando por encender espect\u00e1culos pirot\u00e9cnicos globales durante todo 2007. Hubo un p\u00e1nico en un banco en Londres por primera vez en 140 a\u00f1os, fondos de inversi\u00f3n libre en bancarrota en Wall Street, prestamistas de hipotecas insolventes en todo EE. UU., rescates de fondos del mercado monetario por importantes instituciones financieras y m\u00e1s de medio bill\u00f3n de d\u00f3lares de inyecci\u00f3n de liquidez por parte del Banco Central Europeo. Tambi\u00e9n hubo una ayuda sin precedentes de la Reserva Federal de EE. UU. en inyecciones de efectivo, y negociaciones secretas\u00bb.
El castillo de naipes se desmoron\u00f3. Pero lo que est\u00e1 ahora en juego es la credibilidad de los operadores de la Bolsa de Nueva Cork, y aleda\u00f1os, y en las consultoras calificadoras de riesgo. Entonces, a quien creer. Todo el sistema burs\u00e1til del mundo se basa en la fe. Dice Martens: \u00abPero, de lejos, el da\u00f1o m\u00e1s serio es la persistente desconfianza en las mayores firmas de Wall Street que, por desgracia, tambi\u00e9n poseen bancos. Nadie conf\u00eda en la solvencia del otro, de modo que los pr\u00e9stamos entre bancos se han paralizado\u00bb.
Cita el pronunciamiento que califica de prof\u00e9tico que Mason y Rosner hicieron en su trabajo: \u00abLa creciente aceptaci\u00f3n por los inversionistas de estructuras de CDO ha sido apoyada por la disposici\u00f3n de las agencias de calificaci\u00f3n de calificar esos activos. A diferencia de otros activos calificados por esas agencias, esos activos est\u00e1n sometidos a considerables riesgos en el mercado, un riesgo que seg\u00fan las agencias de calificaci\u00f3n no pueden calificar efectivamente… \u00bb.
En fin, mientras nos preocupamos por los \u201cmotochorros\u201d los chorros de magnitud dan clases en las \u201cmejores universidades\u201d, cobran por tergiversar la verdad y son premiados por las academias. Este es el mundo que debemos enfrentar y del cual nos debemos defender.
(Se puede leer el trabajo completo \u00abDivertimento sobre temas de la econom\u00eda\u00bb en \u201cTrabajos acad\u00e9micos\u201d de esta p\u00e1gina)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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