Tratemos de comprender un poco m\u00e1s c\u00f3mo funciona todo este entramado financiero que est\u00e1 por debajo de la crisis actual y que es, precisamente, lo que no aparece. Veamos algunas cuestiones t\u00e9cnicas que nos explica Ra\u00fal Dellatorre: \u00abLos bonos del Tesoro de Estados Unidos son considerados, por convenci\u00f3n, los t\u00edtulos de deuda m\u00e1s confiables universalmente\u00bb, ac\u00e1 vuelve a aparecer el juguemos al \u201ccomo si\u201d, como si esos t\u00edtulos fueran realmente confiables. \u00abA partir de all\u00ed, la diferencia entre el rendimiento que los inversores le reclaman a los bonos de deuda de cualquier pa\u00eds y lo que rinden los bonos de Estados Unidos, define el \u201criesgo pa\u00eds\u201d\u00bb, y esto ya no es magia es ciencia-ficci\u00f3n. \u00abNo importa en la situaci\u00f3n en que se encuentre su econom\u00eda, a partir de \u00e9l se miden las distancias. Es as\u00ed y as\u00ed se acepta. Estados Unidos es al \u00fanico pa\u00eds del mundo al que no se le mide el \u201criesgo pa\u00eds\u201d\u00bb. En realidad \u00abno importa\u00bb porque todos saben cual es su situaci\u00f3n actual, pero se sigue el \u201ccomo si\u201d estuviera resplandeciente.
Viene ahora otra cuesti\u00f3n t\u00e9cnica que hab\u00eda mencionado de pasada: \u00abCualquier otro pa\u00eds, para tener d\u00e9ficit permanente en cuenta corriente, deber\u00eda endeudarse hasta el punto que alguien le imponga un brutal ajuste [como ya conocemos]. De nada le valdr\u00eda emitir, porque nadie aceptar\u00eda su moneda. A Estados Unidos, en cambio, nadie le impone nada y todos aceptan su moneda\u00bb, \u201ccomo si\u201d tuviera valor. Hace un tiempo cuando a\u00fan no era titular de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke solt\u00f3 esta humorada: \u00abEs una ventaja tecnol\u00f3gica, es el \u00fanico pa\u00eds del mundo que tiene la maquinita de hacer d\u00f3lares\u00bb, la gracia consisti\u00f3 en que dec\u00eda una verdad conocida por todas pero s\u00f3lo mencionada en voz muy baja, su audacia fue decirlo en p\u00fablico.
Estados Unidos le compra productos al resto del mundo y a cambio le da d\u00f3lares y bonos de su deuda, es decir \u201cpapel pintado\u201d. Ahora bien, se nos presenta otro tema m\u00e1gico: \u00abCualquier pa\u00eds que emite moneda en exceso genera inflaci\u00f3n. Estados Unidos tambi\u00e9n, pero no inflaci\u00f3n interna, sino en el resto del mundo, donde van a parar los d\u00f3lares. Se endeuda, llena de bonos a sus socios y les traslada inflaci\u00f3n. Ning\u00fan otro pa\u00eds provocar\u00eda ese resultado con su d\u00e9ficit comercial, traslad\u00e1ndole el costo al resto\u00bb, verdadera magia econ\u00f3mica. Entonces, cuando a mediados del a\u00f1o pasado comenz\u00f3 a hablarse de la crisis financiera lo que muy pocos dijeron es que todo lo que hemos visto no es nuevo, viene pasando desde hace casi una d\u00e9cada, coincidiendo con los a\u00f1os de George Bush en el gobierno.
La pregunta de algunos de los analistas que se atreven a mirar un poco m\u00e1s all\u00e1 de sus narices, porque son conscientes de lo que se viene, o porque no est\u00e1n a sueldo de los centros de poder, es \u00bfc\u00f3mo sigue todo esto?, o como dir\u00eda un agudo analista \u00bfel modelo es sustentable?, es lo mismo pero suena m\u00e1s acad\u00e9mico. Si miramos los primeros pasos de Obama pareciera que en lo fundamental de la pol\u00edtica muy poca cosa ha cambiado. La pregunta que sigue es \u00bfse puede cambiar algo sustancial desde el sill\u00f3n del Sal\u00f3n Oval? \u00abPor ahora, la pol\u00edtica sigue siendo lanzar monumentales planes de rescate en base a endeudamiento en bonos. Los de Bush eran para salvar a los bancos. Obama sigue con los salvatajes al sistema financiero, pero lanza otros para el sector productor de bienes, apostando a resurgir de la crisis. Lo inmediato es que aumenta la emisi\u00f3n de bonos y la deuda, mientras que el objetivo de recuperaci\u00f3n est\u00e1 por verse si se cumple\u00bb.
Queda flotando la madre de las preguntas: \u00bfcu\u00e1nto vale el d\u00f3lar? Y alg\u00fan osado preguntar\u00e1 \u00bfvale algo el d\u00f3lar?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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